Görögország még mindig képes volt a piacokat keményen megmozgatni, de Kína is labdába rúgott

A piac kezd egy bipoláris depressziós viselkedésére emlékeztetni. Kitörések és mély leszúrások, emelkedő volatilitás, vészesen elromló hangulat szerdán, majd csütörtök reggeltől péntek estig meredek emelkedés jellemezte a fontosabb indexek mozgását. 
A heti index statisztikánk:


A DAX havi grafikonja:


S&P 500:

HÉTFŐ:

• A nap és a hét első híre, hogy nem sokkal vasárnap éjfél után a görög parlament elfogadta azokat a megszorító intézkedéseket, amelyeket a trojka (IMF, EU, EKB) előírt az esedékes 130 milliárdos hitel folyósításához. Athént feldúlták a megszorítások ellen tüntetők, gyújtogatás, molotov koktél és könnygáz voltak az esemény kellékei. A pénzügyi világ fellélegzett, de egyáltalán nem annyira, mint amennyire várták ezeket a híreket, mert a hitel jóváhagyása csak szerdán esedékes és addig még egy 326 millió erurós kiadáscsökkentést is át kell vinni a görög parlamenten..
• A negyedik negyedévi Japán GDP -0,6% szemben a várakozással (-0,3%) és a megelőző időszakkal (+1,4%). Ettől egész héten az áhított gyengülést hozta aYen.
• Hiába kérte Angela Merkel a kínaiakat pár hete, hogy vásároljanak európai államkötvényeket. A válasz ma érkezett, miszerint nem tartják Kínában alkalmas befektetéseknek az európai államkötvényeket, de az infrastrukturális beruházások finanszírozása szóba jöhet. A bejelentést a kínai – uniós csúcstalálkozó előestéjén tette a China Investment Corp (CIC) elnöke. A CIC szuverén vagyonalapot a külföldi beruházások ösztönzésére hozták létre 2007-ben. Vagyona 410 milliárd dollárra tehető, az ország devizatartaléka meghaladja 3 ezer milliárd dollárt, és ezzel a legnagyobb a világon.
• A Moody’s megunta a hétfő reggeli optimista emelkedési kísérletet és délután 6 európai országot leminősített: Olaszország, Spanyolország, Portugália, Szlovákia, Szlovénia, Málta. Figyelmeztetett továbbá, hogy veszélyben van Anglia, Franciaország és Ausztria legmagasabb besorolása is. Ha a legrosszabb májamra hallgatok, ez itt a büntetés: Európa nem csinálta meg az amerikai javaslatot a tőkeáttétes mentőalap felépítésével, holnap meg a kínaiakkal próbálkozik, hát itt van a büntetés, természetesen tökéletesen megalapozott érvelésbe csomagolva. A piac csak pillanatnyilag ingott meg.

KEDD:

• Az európai gazdasági hangulati index, majd fél órával később a német befektetői bizalmi index alaposan visszafordította a hétfő esti leminősítés miatti negatív hangulatot. Mindkét mutató jóval a várakozások felett i adatokkal jelent meg: 

• A német befektetői hangulat index időbeli alakulása: (forrás FXPROS)

• Az aktuális kedd délutáni görög bizonytalanságok: Az a tapasztalat, hogy sajnos egyáltalán nem biztos, hogy a görög parlament döntései meg is jelennek agyakorlatban. Németország éppen ezért kemény szavakkal érvelve (amit a görög államfő ki is kért magának és a görög népnek) úgy döntött, csak akkor hajlandó beszállni a 130 milliárdos programba, ha már látják is a 325 milliós kiadáscsökkentést. Szavaiknak az ad nagy nyomatékot, hogy a németek képviselik a legnagyobb súlyt a görög mentőcsomagban.
• USA kiskereskedelmi értékesítés inflációtól megtisztított havi változása:  0,4 % (várt:0,8%, előző:0%) ( Az autók nélküli Tény:07, Várt:0,6, Előző:-0,5)
• Kína őszintén és komolyan szeretné mélyebben kivenni a részét az EU gazdasági gondjainak enyhítéséből. Ez lett az eredetileg októberre tervezett Kína-Eu csúcs soványka nyilatkozat eredménye. Le is szédült az összes index ezeknek a lózungoknak hallatán.
• A Moody’s 2011. évi statisztikai kézikönyve alapján rangsorolta a fejlett országokat a becsült GDP-arányos államadósságuk szerint.  Íme, a lista:

• Telefonos egyeztetéssé minősítették le a szerdára tervezett brüsszeli találkozót az eurózóna pénzügyminiszterei és a görög kormány képviselői közt. Az Eurogroup elnöke, Jean-Claude Juncker szerint még mindig nincs a kezükben minden, a megállapodáshoz szükséges dokumentum, így nincs értelme az EU fővárosba csődíteni a pénzügyminisztereket, illetve az EKB elnökét elég, ha telefonon egyeztetnek.

SZERDA

• Szerda reggelre jelentősen javult a befektetői hangulat, miután a kínai központi bank elnöke bejelentette, hogy országa várhatóan további befektetéseket eszközöl az európai adósságválság elhárítása érdekében. Akik kedden még úgy gondolták, csak üres körmondatokból állt az eu-kínai csúcs nyilatkozata, azok most nyelvleckét kaptak a kínai diplomáciai szakterületen. A keleti piacok reggelre ugyanattól a nyilatkozattól megvadulva emelkedni kezdtek, amelyiktől a nyugati világ még fintorogva elfordulni látszott, s nem győzte behozni a bizonytalankodó esést.
• EU-s GDP: -0,3%, megfelel a várakozásoknak.
• IRÁN egyre többet szerepel a híradásokban. Fenyegető üzenetei háborús, netán nukleáris veszélyt és a tengeri olajszállítási útvonalak megbolygatását sugallják. Az olaj ára szerdán áttörte a január eleje óta tartó csökkenő trendet, hét végére pedig elérte azt a pontot, ahonnan az év elején csökkenni kezdett. Az utolsó 10 napban a hordónkénti olaj ára 8,5%-ot emelkedett, amiben Irán mellett a világ gazdaságának recesszióból való kifordulásának reménye isszerepet játszik.

• Az USA-ból kellemetlenül rossz adatok érkeztek a csökkenő gáz és olaj tartalékokról, ráadásul a havi bázison mért ipari termelés is csak a 0-át tudta hozni januárban, szemben a 0,7%-os elvárt emelkedéssel.
• A short iránynak végül a szerda esti FED nyilatkozat adta meg az utolsó lökést. Kiderült, hogy a FED nagyon megosztott az újabb pénzpumpa kérdésben, tehát igencsak elbizonytalanodni látszik az első két injekcióhoz hasonló lépés ebben az évben. (2009 márciusában és 2010 augusztusában óriási lendületet kaptak a piacok a pénznyomdáktól)
• Rontotta a hangulatot az a Wall Street Journal cikk is, amelyben azzal tesztelték a piaci reakciókat, hogy mi volna, ha csak a választások után, valamikor áprilisban kapná meg a mentőcsomagot Görögország. A válasz egyértelműnek látszott, az európai estében már csak a future adatokon lehetett lemérni az akkor megállíthatatlannak tetsző zuhanást.
• Januárban, már harmadik hónapja estek a külföldi tőkebefektetések Kínában.

CSÜTÖRTÖK

• Moody’s figyelmeztetés: több, mint 114 európai és 17 globalis pénzintézet leminősítése várható. Mintha ennek már ellentétes hatása lenne, a piacok csütörtök reggeltől megállás nélkül péntek estig emelkedésbe kezdtek.
• Az USA első munkanélküli segélykérelmezők száma pedig már osztatlan sikert aratott, hiszen 2008 márciusában mértek utoljára olyan kedvező adatot, mint januárban.
• A Die Welt hozta először, hogy az EKB lecseréli a görög kötvényeket újakra. A már délelőtt megindult emelkedés az USA adatokkal és ezzel a hírrel aszokásos percek alatti ugrást produkálta ismét. A DAX például 1,5%-ot emelkedett 15 és 17 óra között.
• Az utolsó pillanatban sikerült egyezségre jutniuk az európai jegybankoknak arról, mit kezdjenek a kezelésükben lévő, időzített bombaként ketyegő görög adósságlevelekkel. A korábbi heves tiltakozás ellenére végül az euro-zóna tagországok jegybankjai is részt vesznek a görög kötvénycsere-megállapodásban, amely az eredeti tervek szerint csak Görögország banki hitelezőit érintette volna.

PÉNTEK

• Wall Street Journal: Az IMF csak 13 milliárd €-val tud hozzájárulni a hamarosan kicsomagolásra kerülő görög csomaghoz. Ez meglehetősen messze van attól a 33%-os részaránytól, amit korábbi görög hitelekből bevállalt a nemzetközi szervezet. Erre csak az euro kezdett gyengülni, a részvények folytatták menetelésüket.
• Ismét emelkedett a vezető gazdasági indikátorok kompozit indexe (LEI), sorban a negyedik hónapban. A világ legnagyobb gazdasága várhatóan 2012 első felében is növekedést tud majd felmutatni. Az index a következő hat hónapra vonatkozó kilátásokról ad tájékoztatást.
• A munkahelyek száma növekszik, a munkanélküliségi ráta 3 éves mélyponton, ami a várakozások szerint elősegíti majd a fogyasztói kiadások növekedését, így a gazdasági bővülés továbbra is fenntartható lehet.

Az index alakulása 1999-től, a 2004-es bázison:


(Forrás: TCB)
Azonban mielőtt még haladéktalanul a „longos” mennyekbe mennénk, vessünk egy pillantást a  BDI grafikonjára. Ez a „Baltic Dry Index egy hasonlóan fontos és gyakorta alkalmazott indikátor, ami a tőzsdei visszaeséseket 4-6 hónappal megelőzve szokott esni. Ha nem hazudik ez a BDI, akkor , ismét elég nagy bajban leszünk úgy augusztus-tájban.  Az index a tengeri konténer szállítások adataiból képzett idősor, alakulása az elmúlt 3 évben:


Forrás: Bloomberg

• Az USA havi fogyasztói árindexe 0,2%-os emelkedést mutatott januárban. (előző havi: 0,1%, várakozás:0,0%)
• Európa azzal búcsúztatja a hetet, hogy egyhangú optimizmussal (long, long és long) tekint mindenki a görög megoldás áldásos hatásaira. Nagyon szakmai körökben azért akadnak olyan kifakadások is, amelyek egyfajta einstandként élik meg az EKB boldogító görög swap ügyletét, hiszen úgy tűnik (+18) „… minden a kezedben tartott kötvény innentől az EKB-nak alárendelt. Kedvük szerint lecserélhetik a régi kötvényeket olyan újakra, amelyeket tetszőlegesen új kondíciókkal fogalmaznak meg az adós felé, miközben a régi kondíciók megmaradnak a kötvények magántulajdonosai felé. Ráadásul az egészet a többségi kötvénytulajdonosi záradék szabályának elhagyásával teszik.  A részvénypiac ugyan most boldog a megállapodás hírétől, de az, aki a kötvénypiacon él, s aszabályokra apellálva számít döntései helytállóságára (mondjuk, hogy a kötvény fizeti a kuponját úgy, ahogyan ezt kibocsátásakor papírra vetették), az most azt fontolgatja, hogy az íróasztala alá, vagy a tetejére hányjon, s úgy érzi életünk legnagyobb hibáját követtük el ezzel a kötvénycserével.” (http://www.zerohedge.com

SZOMBAT:

• Elfogadta az EU által kért 325 millió eurós plusz kiigazítást a görög kormány szombaton, így tovább nőtt az esélye annak, hogy az ország megkapja az államcsőd elkerüléséhez szükséges 130 milliárd eurós újabb hitelkeretet – számolt be internetes oldalán a Reuters hírügynökség.

VASÁRNAP:

• Japán és Kína megállapodott a hétvégén, hogy közös álláspontot alakít ki az IMF euró-övezeti szerepvállalásával kapcsolatban. Kína és Japán kész támogatni az IMF-et, de az euró-övezeti tagországok részéről további erőfeszítéseket tart szükségesnek – jelentette ki a Kínában tartózkodó japán pénzügyminiszter, Azumi Dzsun, miután találkozott Vang Csi-san (Wang Qishan) kínai miniszterelnök-helyettessel.  Hangsúlyozta, országaik nem határozták meg az IMF további pénzügyi támogatásának mértékét, bár egy japán pénzügyi illetékes szerint Tokió “jelentős” összeggel kész elkötelezni magát.
• Irán bejelentette, hogy leállítja a franciaországi és angliai szállításait
• Kína csökkentette a kereskedelmi banki kötelező tartalék ráta mértékét fél százalékkal 20,5%-ra, ami jókedvet valószínűsít a hétfői ázsiai piacnyitásra. (Hétfőn az USA-ban a tőzsdék nem dolgoznak.)

ARANY:

Az arany lekövette a hangulati változásokat, bár kisebb amplitúdókkal. A héten egy jól körülhatárolható sávban mozgott 1735 és 1712 között, a 200 napos átlaga felett, bőven a hosszú távú növekvő trendjében.

MAGYARORSZÁG

• Magyarország is szerepel azon uniós országok között, amelyekben az Európai Bizottság szerint a legjobban megbomlott a gazdasági egyensúly és ezért alehető legsürgősebben be kell avatkozni a helyzet rendezése érdekében.
• Egymást taposták a befektetők a magyar adósságért. Az idei két aukción meghirdetett 40 milliárd forinttal szemben az ÁKK az eheti, idei harmadik aukción ameghirdetett összeget visszaemelte a tavaly jellemző 50 milliárd forintra.
• Meglepetés volt az MNB magyar pénzpumpa programjának bejelentése szerdán. A program célja a hazai termelés-finanszírozás fellendítése, a bankok friss pénzzel való ellátása. Most csak a főbb paramétereket, a célokat fogalmazták meg, konkrétumok egy hónapon belül várhatók.
•  Az MNB adatai szerint az államháztartás adóssága 2011 végén a GDP 80,3 százalékát, 22 649 milliárd forintot ért el. Az államadósságot a negyedik negyedévben a forint gyengülése 765 milliárd forinttal növelte meg. Tavaly a harmadik negyedévben jelentősen, a GDP 82,6 százalékára ugrott fel az államadósság a forint gyengülése miatt.
• A Ft euróhoz viszonyított erősödése folytatódott, de már szelídebb iramban, mint a megelőző hetekben és mint amit a hét kiváló hírei indokoltak volna. Hét közben benéztünk már a 288-as szint alá is, de a hét végére, dacára a jó nemzetközi hangulatnak, éppen hogy 290 alatt zárt Magyarország devizája.

Budapest, 2012.02.20