Csőd, vagy nem csőd, ez itt a kérdés…..
A szituáció nagyon röviden:Ha nem tudnak dűlőre jutni a költségvetési számokban,….
- akkor a költségvetési plafont sem tudják megemelni,
- akkor az USA nem fog tudni kamatot fizetni a kötvényeire, és nem bocsáthat ki újabb kötvényeket,
- akkor a nagy minősítők leértékelik az USA adósságállományát,
- akkor tovább emelkednek az államot finanszírozó hitelek felárai (CDS),
- akkor csökkenésbe fordulhat a GDP, ami hivatalos recessziót jelent,
- akkor kitörhet egy újabb pénzügyi válság, amit nem csak az USA problémái generálnak, hanem a 4 éve folyamatosan világszerte nyomtatott pénz irdatlan mennyisége is.
A költségvetési megegyezést egy ideológiai vita akadályozza: az Obama féle, szegényeket segítő egészségügyi programot az ellenzék le szeretné állítani és egy évvel elhalasztani a teljes működésbe léptetést. E körül zajlanak az események, amelyek a nyilvánosságnak is tálalt részét a piacok nagyrészt viccnek tekintik. A legjobb példa erre, hogy a fizetésképtelenség bejelentésének napján szép emelkedésekkel legyintettek a hírekre a piacok:
Forrás:Ariva/Global PartnersA fent vázolt pesszimista forgatókönyv bekövetkezésének esélyeiről, valamint a várható következményekről rengeteg szó esik, de amint láthattuk, a részvénypiacok tartják magukat, ám a 4 hetes USA papírok hozama igazán megugrott és az USA állampapírok „biztosítása” (CDS) is keményen növekedésnek indult, de még messze vannak a veszély-zónától:
A helyzetet kedvenc forrásunk (Zero Hedge) nagyon találóan így fogalmazta meg: Vajon mit tudhat a piac, amiről az ellenzék vezetője, Boehner nem tud? Összességében ezek miatt nincs (még) pánik a piacokon:
- A demokraták megtalálták (és persze jó nagydobra verték) azt a jogi kiskaput, amellyel a patthelyzet – ugyan 30 napos átfutási idővel – egyetértés nélkül is feloldható.
- Egyértelműen összekapcsolódott a költségvetési vita és a plafon emelés kérdése.
- Obamáék folyamatosan a 2008-as válság rémét hangsúlyozzák, mint várható következményt.
- A közvélemény-kutatások szerint az emberek mindkét pártot felelőssé teszik, de inkább a demokrata oldal mellé állnak.
- Rengeteg a nem nyilvános háttértárgyalás a két fél között, maga Boehner is kijelentette egy helyen, hogy nem valószínű, hogy tényleges fizetésképtelenség következzen be.
- Hét közepére, végére nagyot enyhült az olasz politikai helyzet körüli feszültség. Berlusconinak szerencsénkre nem sikerült teljesen megbolondítania az olasz belpolitikát, maradt a helyén a kormány. A vasárnapi hírek szerint közmunkát fog végezni a bűnösnek talált ex-miniszterelnök. A Goldman Sachs ettől még levette a javasolt befektetések listájáról a 10 éves olasz állampapírokat.
- Az IMF megdicsérte a görög megszorítási folyamatot, ami ugyan csak egy halovány önigazolás az IMF részéről, de ettől még érzékelhető sajtó-visszhangot kapott.
- Japánban 15 év után most először szánta rá magát a kormányzat, hogy adóemelést hajtson végre. A 8 ezer milliárd jen értékű többletbevételből 5-öt a gazdaság stimulálására fordítanak, a maradék hárommal a kormányzati eladósodottságon igyekeznek enyhíteni.
- Németország jegybankára, Jens Weidmann arra figyelmeztetett, hogy a déli államokban megemelkedett a lakossági finanszírozás aránya nemzeti tartozás állományban, miközben a lufit fújni segítő nagy bankok a szabályozásukra hivatkozva folyamatosan menekülnek a veszélyzónából.
- Az EKB kamatdöntő ülése változatlanul hagyta a 0,5%-os eurós alapkamatot, a hivatalos kommünikéről bővebben az EUR/USD címszó alatt olvashat.
- A feldolgozóipari beszerzési menedzser index Kínában ismét csökkenést mutatott a hivatalos állami mérés (kedden: 51,1 a várt 51,5 helyett) és a piac által elfogadott HSBC (hétfőn: 50,2 a várt 51,2 helyett) mérés szerint is.
- Ugyanez az adat az USA-ban a bíztató 56,2-es szintet érte el szeptemberben, aminél magasabbat utoljára csak 2011 májusában mértek.
- Szintén egy jó makro adat az USA-ból, hogy folyamatosan emelkedik a kisteherautók értékesítése:
- A negyedév szeptember 30-i lezárása máris megindította a negyedéves jelentésekkel kapcsolatos találgatásokat, amelyeket meglehetősen optimistára hangol az éppen érvényes trend:
ARANY:
Az arany nagyot esett az USA rossz híreire. Az a Bloomberg hír is csak rontott az árfolyamon, mely szerint „…a francia jegybanknak nincsenek arany eladási tervei. A csütörtöki, szintén Bloomberg cikk szerint „Az arany árának eséséhez vezethet a kínai arany-kereslet csökkenése” meg sem kottyant a piacnak. Egyszóval: kontraindikációk sora.
Forrás:Ariva/Global Partners
EUR/USD
Az euro folytatta az erősödést, amit kicsit fel is gyorsított a szerdai EKB-s sajtótájékoztató, ahol Mario Draghi megerősítette, készek olcsó hitellel rendelkezésre állni és minden lehetséges eszközt megfontolnak szükség esetén. Valójában arról van szó, hogy a 2011. évi nagy hitelkihelyezést a bankok javarészt visszafizették. Az EKB mérlege így kezd szalonképtelenül összezsugorodni a környezetében lelkesen pénzt pumpáló többiekhez (USA, UK, Kína, Japán) képest.
A csütörtöki kiugrás 1,365-ig vitte az eurót, majd 50 pippel a február eleji 1,37 körüli csúcs alatt visszafordult az árfolyam, ami nagyjából az amerikai költségvetési vita stabilitás felé hajló hangulata határozott meg, de jót tett a FED tagok csütörtök estétől péntek estig tartó felszólalási sorozata is, akik egy-hangnemű kórusban nyugtatták a népeket. A pénteki euro gyengülésben szerepe volt a váratlan, rossz reflexeket beindító uniós termelői árindex csökkenésnek is. (-0,8% éves bázison augusztusban, a várt 0%-kal szemben)
MAGYARORSZÁG
(Hazánkkal kapcsolatosan csak azokra a hírekre koncentrálunk, amelyek nemzetközi kontextusban és a Ft árfolyama szempontjából tarthatnak igényt komolyabb figyelemre. Ennek oka az, hogy a honi sajtóban rengeteg kiváló elemzés olvasható anyanyelvünkön.)
- Szeptember végére a teljes évre tervezetthez képest 10%-kal több kötvényt bocsátott ki Magyarország. A túlteljesítés a választási éveket megelőzően nem meglepetés, ám ami gondot okoz, az a kötvények lejárati struktúrája: sajnos a rövid papírokkal állunk ilyen fényesen.
- Hétfőn Varga Mihály nemzetgazdasági miniszter benyújtotta a választási év költségvetését a parlamentnek.
- Varga Mihály a költségvetési sajtótájékoztatón emlékeztetett, a bankoknak továbbra is november 1-ig kell megoldaniuk a devizahiteles kérdést.
- Közkívánatra folytatódik az MNB Növekedési Hitelprogramja.
- Nagyot javult a feldolgozóipari optimizmus:
Forrás:FXSTREET/Global Partners
- A hét első két napjának jó híreire a forint leereszkedett a 300-as szintjéről, és 295,5 és 296,5 között töltötte a hét további részében az időt.
Forrás:Ariva/Global Partners
- Beolvadt a Magyar Nemzeti Bank-ba a PSZÁF.
- A jegybank hivatalosan is közölte: hozzányúl a jegybanki tartalékokhoz a devizahitelesek érdekében.
- További nagy tőkeemelést határozott el a CIB tulajdonosa, az Intesa Sanpaolo S.p.A. melynek éppen távozó elnökét nem kevés kritika éri a magyar veszteségek miatt is.
- Diplomáciai hullámokat vet a MOL – INA botrány. A legfrissebb találgatások szerint Azerbajdzsán veszi meg tőlünk az INA részvényeket.
Budapest, 2013.10.07