Lehet, hogy kedden a nyakunkba szakad az USA költségvetési plafon?

2013.09.30

A múlt hétfő reggelre biztossá vált harmadik Merkel-győzelem hírére a DAX szinte semmit sem reagált, inkább csak a múlt csütörtöki történelmi csúcsot korrigálta, majd egész héten egy szűk sávban bizonytalankodott. Amerika meg egy teljesen szabályos csatornában ereszkedett másfél százalékot.

Forrás: Ariva

Amint ezt a múlt heti hírlevélben előre jeleztük, a hét fontosabb makro adatait és híreit ismét az amerikai bel- és külpolitika felülírta. Jöhettek bármilyen irányú típusú és jelentőségű adatok, a világ most csak arra kattant, hogy vajon lesz-e az USA-ban költségvetési kiadási stop (az új inger-szó: „shutdown”) vagy sem. A kérdésre vasárnap reggel jött viszonylag konkrét válasz: a republikánusok által dominált képviselőház olyan javaslattal (odázzák el a döntést egy évvel, helyezzék hatályon kívül az orvos-adókat) küldte tovább az Obama csomagot a szenátusnak, amelyre az valószínűleg nemet mond majd, így október elsején, kedden valószínűleg bekövetkezik az a típusú részleges államcsőd, melynek következtében leállnak az állami kifizetések a bérektől kezdve az állampapírokon át a különböző segélyekig. Tart ez mindaddig, amíg a törvényhozásnak vagy sikerül megállapodnia egy újabb hiány-plafon szintben (a jelenlegi 17 ezer milliárd dollár), vagy egy totálisan átstrukturált költségvetésben (új adók, csökkentett védelmi és szociális kiadások. A becslések szerint a „shutdown” legkevesebb 1,5%-os GDP csökkenést okozhat az országnak és újabb leminősítésekről is beszélhetnek majd. Vasárnap estére olyan szinten vette minden nagy média manipulátor biztosra az államcsődöt a Financial Times-tól a Bloombergen át a Marketwatch-ig, hogy egyre gyanúsabb: akárcsak 2012 végén, most is egyetlen nappal a határidő lejárta előtt fogják jogilag megcsűrni-csavarni a szituációt úgy, hogy mégse kelljen lehúzni az állami rolót. Egyébként Obama elnök egy szombati nagygyűlésen többezres tömeg ovációja közepette ígérte meg, hogy erre nem kerülhet sor, ameddig ő az elnök. Október első napjait a piacokon minden bizonnyal az újabb plafon-válság fogja tematizálni.

A mögöttünk hagyott hét fontosabb makro adatai és hírei:

6%-kal emelkedett az amerikai háztartások összvagyona március óta. A növekedést döntően az ingatlanok értékének emelkedése és a hitelállomány csökkenése eredményezte. A jó hírben az a rossz, hogy a szegények és a gazdagok közötti olló tovább nyílt. A héten megjelent lakáspiaci számok vegyesek voltak, némi lassulás érezhető a javulás ütemén. Maga Bob Svhiller figyelmeztetett: ismét lufi jelleget ölthet a lakáspiac.
A heti munkanélküliségi adatok a várakozásoknak megfelelően alakultak. A személyes jövedelmek és a fogyasztás meghaladta az előzetes adatokat.
A jobbára bíztató hírek ellenére a fogyasztói bizalmi index továbbra sem tud felerősödni az USA-ban.
Idén már a 2007. évinek a dupláját érte el au USA-ban a magasabb kockázatú hitelkibocsájtás mennyisége, figyelmeztetett a MS.

Az infláció továbbra is alacsony, minden pénznyomdával operáló országban.
A kínai beszerzési menedzser index 6 havi csúcsot ért el (51,2). Életfogytiglani börtönre ítélték a 2012-es választások versenyében alulmaradt ellenzéki vezetőt, korrupcióért. A törvények szerint 10 év után már szabaduhat is.
Az ECB csak beszélt: ha szükséges ők tudnak lépni. Vagyis az LTRO típusú eszközzel képesek beavatkozni.
Olaszországban is a hétvégén tört ki a botrány. Az okozza éppen az egyébként megszokott kormányválságot, hogy Berlusconi öt miniszterét hívta vissza, azzal a céllal, hogy elodázza annak a törvénynek a megszavazását, amellyel az ő személyes mentelmi joga megszűnne.
Görögországban egy politikai gyilkosság kapcsán sorban tartóztatják le a harmadik legnagyobb párt (szélsőjobb) vezetőit. Az alig elcsendesedett indulatok ismét az utcára terelik az embereket.

ARANY:Az arany is sávozott ezen a héten. A napos gyertyákon nem látszik, de az órás grafikonok arról tanúskodnakk, hogy az árfolyam masszív támaszt talált 1320 körül, noha pár órára az 1305-ös értéket is láthattuk, de onnan gyorsan menekült long irányba az árfolyam.

Forrás: Ariva

Hétfőn hajnalban az USA költségvetési plafon félelmek miatt az arany 1350 fölött nyitott.

Időről-időre felmerül a kérédés, hogy mi várható az arany árával kapcsolatosan. Amikor elbizonytalanodik a részvénypiaci hangulat, az arany még mindig érzékenyen reagál, ha rövid ideig is. Ezen a héten jelent meg egy az arannyal, és az arany alapú pénzrendszerekkel foglalkozó népszerű video sorozatnak a harmadik része (Michael Maloney), amelyet komolyabb szak-oldalak is megemlítettek, idéztek. A film egy aranyat értékesítő cég pozíciójából készült, ám az arany mellett szóló fundamentális tények, az USD gyengülő világpénz funkcióját jelző fontos tényezők mindenképpen elgondolkodtatók:

Egyre több olajtermelő ország igyekszik a hagyományosan USD-ben meghatározott árról és elszámolási rendszerről letérni (Irak csak EUR-ban értékesít, Irán dollárt nem fogad el olajért, Líbia aranyat vagy más értékes fémet kér az olajért)
Kína és a többi BRIC ország is egyre intenzívebben keresi a nem USD alapú elszámolási lehetőségeket. Mind több és több lett az országok közötti kétoldalú elszámolás az USD fizetés alkalmazása helyett, kínai dominanciával. (Pl Kína és Oroszország, Irán, Japán, Brazília; de Japán és India, vagy Oroszország és Irán relációban is már USD nélkül történik az elszámolás)
Utah (USA) és Venezuela az aranyat és az ezüstöt hivatalos pénznek tekinti.
Néhány afrikai országban egyenesen börtönbüntetés jár annak, aki dollárt tart vagy fizetési eszközként alkalmaz. (pl. Zambia)
A hírlevelünkben már sokszor dokumentált amerikai (és sok más fejlett és fejlődő ország beli) pénznyomtatás előbb-utóbb könyörtelenül inflációs nyomás alá helyezi majd az egész világot.
Kína nyilvánvalóan visszakozik az USA finanszírozásából, folyamatosan csökkenti az amerikai állampapír állományát és növeli az aranytartalékát:

Ugyanakkor rövid távon Nouriel Roubini elsősorban dollár erősödési okokból további aranyár zuhanásra számít, egy szintén eheti nyilatkozatában.

EUR/USD

Az euro szeptember elejétől 3,5%-ot erősödött. Ez a folyamat most megtorpanni látszik, az 1,356-os szintről kétszer is visszafordult az árfolyam. Akárcsak a DAX, az EURUSD is tétovázott ezen a héten.

Forrás:Ariva
Paul Krugman Nobel díjas közgazdász népszerű blogján lehetett olvasni a héten egy érdekes, az EUR árfolyamával kapcsolatos gondolatot. Egy olvasói megjegyzést fejtett ki alaposan Krugman, amely szerint Németország lenne a világ egyik legerősebb devizaárfolyam manipulátora. 2008-ig az euro-tőke nagy erőkkel áramlott a déli és perifériás országokba. A hitel-válság és a megszorító intézkedések hatására a pénz sokkal inkább Németországban keres menedéket:

(TARGET2: A világ legnagyobb pénz-transzferáló rendszere. Napi forgalma hozzávetőlegesen megegyezik Németország egy éves GDP-jével.)

Mindenki el tudja képzelni, hogy egy erőteljes euro erősödés mit okozna az exportra alapozó német gazdaságnak…. A német átlag polgár még mindig az gondolja, hogy a gyengélkedő euro a lusta és költekező déliek hibája. Ám ha belegondolunk – állítja Krugman –, éppen ellenkezőleg a német gazdaság alapvető érdeke az euro gyenge szinten tartása. Amint látható a fenti grafikonon, a komoly beavatkozási lehetőséghez a pénzmennyiség a németek rendelkezésére áll.

MAGYARORSZÁG

(Hazánkkal kapcsolatosan csak azokra a hírekre koncentrálunk, amelyek nemzetközi kontextusban és a Ft árfolyama szempontjából tarthatnak igényt komolyabb figyelemre. Ennek oka az, hogy a honi sajtóban rengeteg kiváló elemzés olvasható anyanyelvünkön.)

A Monetáris Tanács újabb 20 pontos vágással 3,6%-racsökkentette az alapkamatot. A nyilatkozatokból egyértelműen kiderül, hogy csak akkor fognak leállni a kamat-vágásokkal, ha a nemzetközi viszonyok változnak meg. A heti diszkont kincstárjegy aukción 3,61% lett az átlaghozam, jó kereslet mellett emeltek a mennyiségen is.
9,9%-ra csökkent a munkanélküliségi ráta a múlt havi 10,1%-ról. Az adat körül komoly szakmai vita bontakozott ki, melynek kulcskérdése a külföldön munkát vállalók beszámítása volt a foglalkoztatottak táborába. Nélkülük minden bizonnyal az elmúlt 3 évben enyhén emelkedett volna a munkanélküliségi ráta. Az adaton nagyot lendít a közmunkások hada, ami szintén nem a magyar gazdaságot stimuláló fejleménynek tekinthető.

Horvátország elfogató parancsot adott ki a MOL vezérigazgatója ellen. Magyarország egyik legnagyobb cégének vezetője jelenleg nem hagyhatja el az országot a letartóztatás veszélye nélkül, de itthon addig biztonságban van, ameddig Magyarország nem adja ki őt a horvátoknak.
Nyilvánosságra kerültek a 2014-es költségvetés számai: GDP +2%, hiány:2,9%, infláció: 2,4%. Így legyen !
A forint 300,5 és 298 között mozgott a héten, különösebb meglepő mozdulat nélkül:

Forrás: Ariva

Budapest, 2013.09.30.