pénztőke

Amerikában péntek reggelig tartott a 4%-ot meghaladó esés, Európában már csütörtöktől visszafordították a zuhanóba váltott részvényárfolyam-mozgást. Nem kellett a szomszédba menni egy kis összeesküvés elméletért: a jegybankok gond nélkül megfogták a részvényárfolyamokat a hét végére, békés tavaszi ünnepeket akarnak.

• Úgy indult, hogy a híradók megteltek az amerikai tankok lengyelországi bevonulásának kicsit félelmetes képeivel, de a piac, mint rendesen nem mutatott érdeklődést. Az ukrajnai fejleményekre jelenleg immunisak a világ piacai.
• Kedd reggel rossz hírek érkeztek Kínából: a HSBC (vagyis az objektívnek tekinthető) feldolgozóipari menedzser index ismét becsúszott az 50–es határérték alá (49,2; várakozás:50,5; februári adat: 50,9). Ráadásul a foglalkoztatottsági mutatójuk is 17 hónapja romlik, és márciusban már gyengébb volt, mint a 2008/09-es válság idején bármikor.
• Kedden a BloombergView egy igen optimista (cinikus?) anyagot tett közzé Európáról, mely szerint a görög kavarás ellenére minden rendben van, ugrik a fogyasztás, nő az emberek bizalma, nő a pénzkínálat, csak az a fránya infláció talál nehezen rá az ECB célértékére:

• Szerdán hideg zuhanyként kapta a nyakába a piac, hogy Amerikában a tartós cikkek megrendelés-állománya -1,4%-ot hozott a várt +0,4%-kal szemben. Íme, miért olyan érdekes ez:

• Minden nagy forgalmú pénzügyi eszköz jókora kilengést mutatott a csütörtöki jemeni eseményekre: Szaúd-Arábia beavatkozott a helyi hatalmi konfliktusnak induló csetepatéba. A kedélyek viszonylag gyorsan megnyugodtak, szombaton már egy 40 000 fős arab hadsereg felállításáról tárgyalt az Arab Liga. Majd vasárnap a résztvevők fele már szembe is fordult a szombati memorandummal. Az olajár átmenetileg az aktuális szintjéhez képest az egekbe ugrott, de gyorsan le is szédült onnan.
• Pénteken az USA negyedik negyedévi GDP adatának harmadik kiszámítása okozott rossz érzéseket: 2,2% (várt:2,4%; előző negyedév: 5%). A kritikusabb elemzők kivétel nélkül megjegyezték, hogy csak az Obama-care néven elhíresült egészségügyi program menti a GDP adatot, mert a jórészt költségvetésből finanszírozott egészségügyi kiadások 13%-kal ugrottak 2014-ben. Még az ECRI is szokásától eltérően kitalált egy egészen pesszimista megközelítést az USA GDP alakulásának bemutatására:

• A legtöbb elemző napirenden tartja az USA kamatszint kérdést. Szinte kivétel nélkül oda lyukadnak ki a szakértők, hogy nincs igazán tere az alapkamat emelésnek, a gazdaságra valószínűleg végzetes hatása lenne egy szemmel is látható, tényleges kamatláb emelésnek.
• Az egyik legnépszerűbb amerikai online piaci hírportál (Zerohedge) szerint ott tartunk, hogy kiépült és feltartóztatatlanul működik a részvénypiaci buborék-gyár. Az alacsony alapkamat miatt a cégek óriási mértékben vettek fel hiteleket (többnyire kötvény formájában). A hitelekből pedig a cégek egészségtelenül nagy arányban termelő beruházások helyett inkább saját részvényeket vásároltak, amitől a részvénypiac irreálisan magas szinten tanyázik, a befektetők pedig igyekeznének ugyan kifelé a részvénypiacról (profit realizálás és a kockázatos eszközök standard arányának megtartása miatt), de az alacsony alapkamat miatti kupon vadászatban csak a vállalati kötvények jöhetnek szóba, amelyekből ugye újra meg újra csak megy a saját részvény felvásárlás….

• Rengeteg szó esett a görögök mind valószínűbb kizuhanásáról az EUR zónából (az ECB pl. blokkolta a kisegítő hitelt), számomra a legtalálóbban Tidjane Thiam (a Credit Suisse új vezérigazgatói várományosa) fogalmazta meg a helyzetet: „ A pénzpiacok figyelemreméltó módon nyugodtak a Grexit dolgában, mert vagy nem hiszik el, hogy megtörténhet, vagy egyszerűen már nem számít, ha bekövetkezik.”  A FT hétvégi összefoglalója szerint még harcol ugyan az új görög kormány a kisegítő hitelekért, de mind valószínűbb, hogy hiába, mert a reformtörekvéseik kevesek és elégtelenek a hitelezők szemében.

• Hírbe hozták az ERSTE Bankot, de szerencsére nem lett pánik belőle.
• A Raiffeisen bank megerősítette: marad Magyarországon.
• Az állami tulajdonú Magyar Posta Befektetési Zrt. is masszívan veszteséges, és ugyanaz a könyvvizsgálója, mint a Buda Cash-nek.
• A Buda Cash felszámolója szerint még a BEVA-ra sem lesz szükség, mindenkit kártalanítani tudnak.
• A Buda Cash botrányt követő pánik áldozataként feltűntetett Questor körül forr a levegő, egyre inkább politikai színezetűvé válik a dolog. A sajtó bátrabbik fele tele van összefonódásokról szóló, korrupció gyanús történetekkel. A leváltott vezérigazgatót vasárnap esti bírósági döntés alapján előzetesben tartják, ahová csak 17 nappal a botrány kirobbanása után került.

Budapest, 2015.03.30.