pénztőke

Forrás: Ariva

A héten viszonylag kevés makro adatot vagy fundamentális hírt láthattunk, de azért fussuk meg a kötelező köröket és néhány gondolat erejéig kerüljünk képbe a két legfontosabb témában: FED és a görög abszurd.A szerdai FED jegyzőkönyv kapcsán elég sok indulatos cikk terjedt a Föld körüli hálón. Volt, aki így fogalmazott: „A jegybankok elvesztették a kontrollt” (Zerohedge), akadt, aki szerint „A FED már amiatt aggódik, hogy mi lesz, ha mindenki a kasszához szalad” (értsd: elkezdi  eladni a kötvényalapjait – Business Insider). A FED jegyzőkönyv valóban említést tett arról, hogy a nagy kötvényalapok általában nem fizetnek kupont, így kisebb a megtartó erejük egy esetleges kiáramlást generáló piaci folyamat esetén.

A jegybanki kontroll-vesztést pedig abban láthatjuk megnyilvánulni, hogy csak 2015 január óta 19 különböző jegybank vágott alapkamatot, és egyre többen már a negatív tartományban járnak (legújabban Svédország), ami a pesszimistább megközelítés szerint azt jelenti, hogy nincs már hatékony eszköz a jegybankok kezében. A nemzetgazdaságok stimulálására egyre inkább csak a helikopter pénzek és a mesterséges devizagyengítés maradt, ami messze nem annyira klasszikus és közvetett jegybanki eszköz, mint az alapkamat változtatása.

A görög hírek igen röviden összefoglalva arról szóltak, hogy:

A görög kormány ma 263 milliárd EUR tartozást cipel, ami az elmúlt 5 év alatti megötszöröződés eredménye és 143%-a a 2014-es GDP-nek. Ezalatt a munkanélküliség duplázódott. A Trojka-görög együttműködés egyszerűen csak egy kommunikációs csődtömeggé silányult, most új alapokra kell helyezni Görögország jövőjét.

Egy fontos figyelmeztetés Amerikából: A részvénypiaci hozamok várakozása utoljára 2006-ban csökkent akkorát, mint 2015 elején:

Csütörtökön járta be a világsajtót egy magas beosztású kínai pénzügyi vezető szinte lázadás számba vehető bejelentése: Kínából (is, akárcsak Görögországból) megindult a pénz kimentése. A 2014-es folyamatok már nettó csökkenést mutatnak.

A Zerohedge anonim (Tyler Durden) elemzője szerint ott tart Kína (is, mint Görögország), hogy a makro adatokon még nem látszik a baj, de az emberek döntésein már nyilvánvaló, hogy a bizalom finoman szólva is megingott. Ugyanakkor az Asianomics Group vezető elemzője (Jim Walker) azt állítja, Kína még nem pánikol a 10 különböző gazdasági indikátort ötvöző üzleti ciklus index szerint, de az tény, hogy közel áll hozzá.

A helikopter-pénz világszintű bőséges áradata éppen olyan mesterséges növekedést hozott a világ gazdaságába, mint amilyen maga a QE pénz eredete, és éppen olyan illékony és csinált a részvénypiaci öröm, mint, amilyen a QE pénz kiszámíthatósága, gazdasági összefüggések általi szabályozottsága. A Business Insider fantasztikus piaci képeskönyvet  mutatott be ezen a héten, melynek címe sokat elmond tartalmáról: A Wall Street legokosabbjai bemutatták a világ legfontosabb grafikonjait. A 92 db-ból álló látványos összeállítás nagyjából szerkesztés és prioritás nélkül hoz hihetetlenül érdekes adatokat, összefüggéseket, véleményeket. Az eddig – szokás szerint – kicsit pesszimistára sikerült hangulatunk ellensúlyozására tekintsünk át a BI válogatásából most néhány, az EU-t érintő, pozitív üzenetet tartalmazó grafikonját:

ARANY

Az arany csökkenése kétszer is megállt 1200-on:

Forrás:Ariva

EUR/USD

Az EUR ezen a héten egy bő 150 pip-es sávban oldalazott, csak a görög hírek tudták komolyabban megmozgatni a hét végére az árfolyamot:

Forrás:Ariva

MAGYARORSZÁG

(Hazánkkal kapcsolatosan csak azokra a hírekre koncentrálunk, amelyek nemzetközi kontextusban és a Ft árfolyama szempontjából tarthatnak igényt komolyabb figyelemre. Ennek oka az, hogy a honi sajtóban rengeteg kiváló elemzés olvasható anyanyelvünkön.)