pénztőke

Hírlevél 2015.márc.02-06.
V. évfolyam 9. szám

Fordult a kocka, a jó adatra reagált eladásokkal Amerika. Amíg Európa csúcsról csúcsra javul az ECB Q€ bűvöletében, addig az S&P500 pénteken már 1% fölötti lejtmenetbe csúszott, pedig a munkaerő-piaci adatok egészen jók lettek.

Forrás:Ariva

• A pénzbőség egy komoly hányada a részvénypiacon csapódott le. Aminek irreális vállalat értékelések, egy jól fejlett, mára bármikor kidurranással fenyegető részvény-buborék lett a következménye. A társadalmi vonatkozásai pedig jelentős polarizációhoz vezettek, ami feszültségeket okoz a fejlett nyugati országokban (is).
• A vállalati fejlesztéseket nem a kiemelkedő ötletek, piaci igények motiválták, hanem az olcsó hitel, ettől azok hatékonysága jócskán alulmúlja a természetes piaci szelekcióval megvalósuló fejlesztéseket.

• A defláció réme nem múlik, hiába volt februárban a januárihoz képest 0,6%-os az EZ infláció, az éves bázison már -0,3% az eredmény. Ráadásul a termelői árak továbbra is méretes mínuszban fagyoskodnak (január éves bázison -3,45; várt: -3,0%)
• 11,3%-ról 11,2%-ra csökkent az EU munkanélküliségi rátája.
• A 2014-es éves GDP növekedés 0,9% az EU-ban; és a negyedik negyedév 0,3%-kal volt magasabb, mint a harmadik, ami némi gyorsulást jelez.
• Nagy volt az öröm a német kiskereskedelmi forgalom növekedésének: +5,3% éves bázison, és +2,9% havi bázison januárban(!).
• A Bank of England nem változtatott az alapkamaton (0,5%), és megtartotta a világon talán Nagy Britanniában a legjobban funkcionáló QE programját is.

• Berlin megdöbbent az amerikaiak ukrajnai háborús vágyálmain.
• A német kormánynál szól már a vészcsengő az agresszív NATO álláspont miatt az ukrajnai kérdésben.

• Itt az idő, emeljék meg végre a kamatlábat. A várakozások már annyira beárazták a lépést, hogy kockázatos lenne várni vele.
• A robosztus munkaerő piaci adatok csak növelték a kamatláb emelését prognosztizálók táborát.
• Az emelés szinte biztos, ám az üteme lassú lesz.

A részvénypiaci hatásairól egy igen egyszerű Marketwatch grafikon terjedt el a hálón:
A kiváló, pénteki munkaerő piaci adatok azonban érdekes módon csak lefelé nyomták a részvénypiacot, valószínűleg azért, mert ez a javulás is a kamatemelést erősíti:

• A munkanélküliségi ráta 5,5% (december: 5,7%), 2008 májusában volt utoljára ilyen alacsony.
• A nem mezőgazdasági alkalmazottak számának évesített növekedése is jócskán megugrott (290 ezer a várt 240 ezerrel szemben), bár ugyanez csökkent a mezőgazdaságban alkalmazottak esetében.

Forrás:zerohedge

Végül egy kis ínyencség. Az elemzők ismét elővették a margin (hitelből finanszírozott értékpapír) számlák jelzését. Ezen a héten megerősödött a trend, mely szerint a margin számlák tény-adata keresztezi a 12 havi mozgóátlagot, ami eddig mindig (ld: a sárga függőleges szaggatott vonalat a lenti ábrán) fordulópontot jelentett az S&P árfolyamában is. Röviden, szignifikáns mértékben elkezdték lezárni a pozíciókat azok a szereplők, akik megengedték maguknak a hitelből finanszírozott részvényvásárlás kockázatát.

• A Közel-Keleti káosz bármikor eszkalálódhat.
• Oroszország agresszív terjeszkedése eddig megállíthatatlannak látszik.
• Európában hosszú ideje kilátástalanul magas a munkanélküliség, a déli államok gazdasági helyzete nem mutat érdemi javulást, csak a finanszírozásukat szervezték meg, de nem látszanak strukturális változások.

• Szerdán Kína a 2014-es 7,5%-hoz képest 7%-ra csökkentette a 2015-ös GDP előrejelzését.
• A vasárnap megjelent adatok szerint februárban a kínai export 48,3%-kal (!) volt több, mint egy éve (várt:14,2%), az import pedig 20,5%-kal lett kevesebb (várt:-10%).

• Az egész világ megrökönyödve csócsálja a 7 pontos görög reformjavaslat azon pontját, hogy az adóelkerülés visszaszorítása érdekében be kellene drótozni a külföldi turistákat titkos kamerákkal…
• Miközben nyilvánvaló, hogy Görögország az államcsődöt kockáztatja azzal, ha Európa nem fogadja el a reformterveket.
• A görög ellenzéki pártok a reformjavaslatokat ellentmondásosnak, kontra produktívnak, felelőtlennek és ötlettelennek minősítették.
• Görögország sajtója a hétvégén sokat romlott, a két héttel korábbi bizakodásból a hangulat ismét a görög buktától reszket.

• A világ pénz-kereslete az USD-t keresi, a várható kamatemelés miatt.
• Az €QE pénzkínálat növelő hatása törvényszerű gyengülést okoz, a piac előre árazza a hétfőn (márc. 9.) induló programot, amit csak március 4-én jelentettek be.

 
Forrás:ArivaARANY:Ismét a lélektani 1200 alá zuhant az arany ára pénteken. Közel 3%-ot esett az árfolyam, összefüggésben az USD erősödéssel és a technikai alakzattal, amiből már rajzolódott a kitörés. A zuhanás 13 órától indult és 16 órára már meg is állt az esés 1166 körüli szinten.

Forrás:Ariva

• A 2014-es GDP növekedés Magyarországon: 3,4%
• A januári ipari termelés 5,3%-kal haladta meg a 2014. évit.
• Januárban a kiskereskedelmi forgalom +8,2%-ot emelkedett  éves bázison.
• A parlament 30 évre titkosította a paksi atomerőmű bővítés oroszokkal kötött szerződésének paramétereit.
• A becsődölt Buda-Cash brókercég ügyfeleinek kártérítéséhez az állam garanciát vállal az amúgy kiürült védelmi alapoknak, a hitelfelvételhez.
• A miniszterelnök szokásos pénteki rádió interjújában kifogásolta, hogy miért nem kattan a bilincs a bűnös brókerek csuklóján. Úgy 2 óra múlva kattant a bilincs, de már egy újabb brókercég, a Hungária értékpapír Zrt munkatársainál, egy ügyfél feljelentése alapján. Az MNB tájékoztatása szerint több intézetnél is rendkívüli ellenőrzéseket tartanak.
• A kormányzati kommunikáció szerint az ország besorolásának javítására számított a gazdasági vezetés. Így csalódást keltett, hogy a Moody’s nem változtatott a még mindig bóvli besoroláson, azzal az indoklással, hogy nem vizsgálta a magyar adósminősítés értékeléséhez szükséges adatokat.

Forrás:Ariva